Itaú BBA: Totvs é o melhor comprador para a Linx 60c2j

A Totvs é o principal comprador potencial para a Linx e para sair o negócio tem que ficar em algo entre R$ 2,2 bilhões e R$ 3,8 bilhões.

As contas são do banco de investimentos Itaú BBA, que acaba de publicar um relatório explicando porque a compra da Linx seria um bom negócio para a Totvs.

Segundo revela o Neofeed, a chave do assunto para o banco é que a compra da Linx fortaleceria muito o portfólio de soluções de varejo da Totvs.

A Linx tem muita penetração em segmentos como farmácias, postos de gasolina e no setor de moda, enquanto que a Totvs é mais focada em revendedores e supermercados.

O Itaú BBA ou algum trabalho para chegar nos valores pelos quais faria sentido para a Totvs fechar o negócio.

O banco comparou os indicadores de lucratividade e valor de mercado da Totvs com 38 empresas de software listadas nos Estados Unidos, dado que a base de comparação de empresas do setor com capital aberto no Brasil é limitada.

A conclusão é que a Totvs está “barata”, saindo por 44% do valor que teria se fosse uma empresa americana. 

O primeiro cenário traçado pelo Itaú BBA não leva o desconto em consideração, dando um valor de mercado de R$ 3,8 bilhões para a Linx. 

Aplicando o desconto de 44%, o preço teria que ficar em cerca de R$ 2 bilhões.

Além disso, existem chances de vendas cruzadas dos outros produtos da Totvs, além do boost representado pela entrada da rede de distribuição da Totvs em cena,

O banco projeta que a combinação de Totvs e Linx traria um crescimento de 13% na receita bruta em 2025, para R$ 7,5 bilhões, com alta de 15% para a Totvs nessa linha e de 3% para a Linx.

Vale lembrar que a Stone pagou R$ 6 bilhões pela Linx em 2020, 90% dos quais em dinheiro, depois de um ano inteiro disputando o ativo com a Totvs, cuja melhor oferta foi R$ 6,1 bilhões em dinheiro e ações, resultando numa nova Totvs no qual os atuais acionistas da Linx teriam 24%.

No final, ganhou a Stone, mas as sinergias esperadas pelo negócio não aconteceram e a Stone resolveu colocar a Linx à venda, uma informação que surgiu no mercado em setembro e vem fazendo bombar especulações desde então. 

A Totvs foi apontada desde o primeiro momento como a principal potencial compradora, mas vem mostrando uma posiçao discreta desde entao. 

A empresa não aparece numa lista de 20 potenciais compradores que am acordos de confidencialidade para avaliar uma possível compra da Linx vista pelo site Brazil Journal. 

A lista inclui outras empresas de software, os chamados “players estratégicos”, e fundos de investimentos, os chamados “players financeiros”. 

Na sua proposta de venda para os interessados (o famoso pitchbook) coloca um preço de R$ 4,5 bilhões na Linx para começar a negociação, o equivalente a 15 vezes o EBITDA projetado da empresa para este ano.